8月7日｜小米集团-W(1810.HK)盘中跌超5%，报51.2港元，股价创6月13日以来新低。消息面上，小米将于8月19日公布2025年第二季业绩，大和发表报告，预计小米集团2025年第二季度智能手机出货量略低于先前预测，主要受印度市场同比下降25%的拖累。尽管小米全球市场份额在2025年第二季度达到15%的历史新高，但这以毛利率下降为代价。该行预测小米2025年第二季度总收入为1126亿元人民币，略低于市场预期；调整后净利润为102亿元人民币，符合市场预期。同时，该行下调2025年下半年IoT收入预测，以反映国家补贴政策的调整。
因智能手机毛利率预测向下修订，大和下调小米2025-2027年每股盈测2%-7%，目标价从78港元下调至72港元(基于2025至2026年平均36倍市盈率，原为38倍)，维持“买入”评级。主要风险包括宏观经济逆风及电动车产能爬坡进度慢于预期。
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